Les temps sont durs pour Addoha, le géant marocain de l’immobilier fondé par Anas Sefrioui. Depuis fin juin, il est éclaboussé par l’affaire EPC Maroc, la société qui a déposé plainte contre la Foncière Iskane, détenue par Addoha, et contre la direction du groupe, demandant réparation après la destruction de bureaux à Bouskoura (lire encadré ci-dessous).

Ce conflit, qui risque de se muer en long feuilleton judiciaire, vient fragiliser un groupe déjà en perte de vitesse depuis plusieurs années. Le temps des plus-values stratosphériques, liées à une valorisation multipliée par cinq quelques mois après son introduction en Bourse en 2006, est révolu.

Le cours de l’action Addoha est en chute libre, – 58 % depuis 2016 et – 70 % depuis 2018, s’échangeant en pièces jaunes sur le marché boursier. Et même après l’annonce de bonnes performances au premier trimestre 2021 (chiffre d’affaires en progression de 23 % et préventes en Afrique de l’Ouest en hausse de 42 %), l’action a du mal à se maintenir au-dessus de sa valeur nominale de 10 dirhams (0,9 euro).

« Addoha est loin d’être une bonne affaire, résume un acteur boursier au portefeuille aussi bien fourni qu’une Sicav. En outre, il faut rester vigilant à l’égard de la comptabilité des immobilières, qui inclut parfois les préventes dans le chiffre d’affaires », ajoute-il.