AfricInvest fait coup double dans l’assurance
Après s’être séparé fin 2014 de sa participation dans l’assureur nigérian Mansard Insurance, cédé à AXA pour 198 millions d’euros, le capital-investisseur tunisien AfricInvest réalise une nouvelle sortie gagnante en cédant ses parts dans le kényan UAP, à un prix également très élevé.
L’assureur kényan UAP est également présent en Oganda, en Tanzanie, au Soudan du Sud, au Rwanda ainsi qu’en RD Congo. © UAP
Publié le 27 janvier 2015 Lecture : 3 minutes.
Les valorisations explosent dans le secteur des assurances. Après le nigérian Mansard Insurance, dont 77 % ont été cédés en décembre dernier à AXA pour 198 millions d’euros, c’est au tour du kényan UAP de changer d’actionnaires pour un montant record. Le capital-investisseur AfricInvest (déjà présent au tour de table de Mansard), associé à Abraaj et Swedfund, a en effet cédé les 37,3 % détenus dans UAP pour 14,2 milliards de shillings kényans (environ 135 millions d’euros).
L’acquéreur, le groupe britannique et sud-africain Old Mutual, avait déjà annoncé le 9 janvier dernier l’acquisition de 23,3 % d’UAP auprès de deux autres actionnaires, Dr C Kirubi and Centum. Une fois ces cessions finalisées, d’ici à la fin du premier semestre, Old Mutual détiendra 60,7 % du capital de l’assureur kényan, également présent en Oganda, en Tanzanie, au Soudan du Sud, au Rwanda ainsi qu’en RD Congo, via une société de courtage.
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Croissance
Mi 2013, Old Mutual avait annoncé vouloir consacrer 560 millions de dollars à son expansion africaine. Début 2013, l’assureur avait déjà acquis Oceanic Life au Nigeria auprès du groupe Ecobank. Une fois conclue l’achat d’UAP, il sera présent dans une quinzaine de pays africains.
Commentant le prix de cession d’UAP, Skander Oueslati a reconnu que « la valorisation élevée (près de 3 fois la book value*) » s’explique par le fait que « la société a triplé son chiffre d’affaires en trois ans ».
« La croissance ne va pas s’arrêter là, a confié à Jeune Afrique le co-dirigeant des activités subsahariennes d’AfricInvest. Nous avons cru dans ce secteur il y a longtemps. Maintenant, les investisseurs financiers comme stratégiques ont pris conscience aussi du potentiel. »
Fort potentiel
En 2012, AfricInvest, Abraaj et Swedund avaient investi environ 4,7 milliards de shillings dans UAP. En vendant à Old Mutual, ils triplent donc leur mise initiale. Au Nigeria, le consortium Assur Africa Holdings (composé notamment d’AfricInvest et de Development Partners International) était parvenu au même résultat en vendant Mansard Insurance.
Les taux de pénétration dans l’assurance en Afrique restent très bas, augurant d’un fort potentiel de croissance dans les années à venir. Le capital-investisseur ECP, qui avait acquis en 2008 20% du groupe d’assurance panafricain NSIA pour 35 millions d’euros, devrait bientôt finaliser la vente de ses parts.
* La book value correspond à la valeur comptable des actifs
AfricInvest, a leading pan-African SME-focused private equity firm, is pleased to announce that its
AfricInvest Fund II (“AFII”) and AfricInvest Financial Sector (“AFS”) Fund, along with two other investors,
Aureos Africa Fund (managed by Abraaj) and Swedfund, entered into an agreement to sell their 37.3%
collective stake in UAP Holdings Limited (“UAP”) to Old Mutual Holdings, a wholly-owned subsidiary of
Old Mutual plc (“Old Mutual”) for KES 14.2 billion (approximately USD155.5 million).
Old Mutual had previously announced on 9th January 2015 that it had entered into an agreement to
purchase 23.3% of UAP from Dr C Kirubi and Centum. With the addition of the newly purchased shares
from AfricInvest and the other investors, this will bring Old Mutual’s stake in UAP to 60.7% giving it
control, but still retaining strong local shareholding, signifying a strong partnership. The remaining local
shareholders include renowned businessman Dr JB Wanjui and industry captain Mr James Muguiyi. The
transaction is expected to be completed in the first half of 2015 subject to all regulatory approvals.
“AfricInvest is proud to be part of UAP’s history, and to have helped our local partners build a strong
regional brand that ultimately resulted in a partnership with the leading insurer on the continent,”
commented George Odo, Senior Partner & MD for AfricInvest’s East Africa operations.
UAP is one of the leading insurance groups in East Africa, headquartered in Nairobi, with 12 operating
subsidiaries across the region including in Kenya, Uganda, Tanzania, South Sudan, Rwanda and DRC.
